报告摘要:
   
电磁线优势企业,内生寻电抗器产品突破
   
公司是致力于电磁线的设计、研发、生产和销售的高新技术企业,主营产品为换位铝导线、薄膜绕包圆铝线、漆包铝扁线、漆包铜扁线及换位铜导线等。为寻求下游行业的突破,公司投资设立了控股子公司天津经纬正能电气设备有限公司,将电抗器作为公司进一步发展的重要方向。电抗器产品在通过技术鉴定后,两次中标特高压工程。我们认为公司电抗器产品在拥有挂网经验后有望继续中标,我们持续看好公司电抗器产品在特高压工程建设高峰期的业绩弹性。
   
拟并购新辉开,进行外延扩张
   
公司拟以发行股份及支付现金相结合的方式,购买交易对方持有的新辉开100%股权,将业务板块延伸至触控显示产品制造领域,形成双主业发展的局面。新辉开拥有较强的市场竞争优势,所处行业发展空间较大,具备良好的可持续盈利能力,业绩承诺为2016年、2017年和2018年实现的净利润分别不低于人民币7,437.45万元、11,301.43万元和13,653.51万元。
   
触控显示产品需求广阔,新辉开具备优质客户资源
   
新辉开科技(深圳)有限公司,是一家专注于触控显示产品的一站式服务商,主要产品包括电容式触摸屏、液晶显示模组、触控显示模组以及配套的ITO玻璃、盖板玻璃、保护屏等,其产品广泛应用于车载显示、医疗设备、工业控制等领域。近年来,由于下游行业景气度提高,新辉开营业收入、净利润及毛利率呈增长趋势。公司产品已经得到国内外知名客户广泛认可,是伟创力、霍尼韦尔等世界500强企业的供应商。预计在优质客户的支持下,公司大概率能够实现业绩承诺,并有望凭借上市公司的资金优势提升业务规模,提高市场竞争力和占有率。
   
盈利预测与投资建议
   
若资产重组进行顺利,按照2017年新辉开并表估算,预计公司16-18年EPS分别为0.07、0.43和0.56元,对应PE分别为245X、38X和29X,看好公司在触控显示领域的成长空间,给予“强烈推荐”评级。
   
风险提示
   
1)重大资产重组存在审批风险及终止可能;2)电抗器市场拓展不达预期。